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（来源：招财小瑜哥）

9月以来连跌4天，距离今年回本越来越远，今天又是高开低走，今年以来+25%我没有止盈，现在奔着-10%去了，我需要冷静，我需要克制，我需要保持理性。

昨天我复盘了部分指数近1年PE估值是下降的，涨幅主要靠盈利在驱动，比如创业板指数，而创业板指数里面通信权重占比不低，通信里面主要光模块是海外链里面的AI硬件有关。

按照这个逻辑推演，如果美联储9月加息，我个人认为对美股有影响，那对跟海外链相关的光模块也会有影响，好消息是昨晚市场又对9月加息预期有了下降。

1.9月能否加息还是一个未知数

根据ifind数据显示，2026.08.28美国当周初申请失业金人数为20.6万，2026.08.21为20.4万，曲线向上。

根据ifind数据显示，2026年8月美国ADP新增私营就业人数3.8万，7月为4.6万，曲线向下。

根据ifind数据显示，截止到2026.09.04，市场预测美联储2026.09.16把基准利率提高到3.75%-4%的概率为50.2%，相比前几天有了大幅下降，现在加息和不加息的概率基本五五开。

根据ifind数据显示，2026.09.03美元指数为99，上个交易日为99.57，昨天美元指数也出现了明显下跌。

个人小结：我发现市场对9月美联储加息和不加息出现了较大分歧，给我的启发是，市场要形成一致预期可能要等9月美联储最终会议落地。

在此之前，全球权益市场的波动可能会加大，因为影响通胀的油价近期还在上涨，如果通胀没有降下去，市场担心加息的可能性还会存在。

2.观察市场风险偏好我会关注全A成交额

根据ifind数据显示，2026.09.03全A成交额为17802.38亿元，近3年峰值为39867.65亿元，相比峰值跌幅55.35%。

看上图，加上这次，近3年全A成交额有4个区间从阶段高点跌到了阶段低点，前面3次成交额区间相对高点跌幅分别为：70.42%、45.62%、59.28%左右。

最近一次2026.06.23-2026.09.02全A成交额从34659.97亿元跌到了17802.38亿元，相对高点跌幅48.64%。

前面3次成交额相对阶段高点平均跌幅58.44%左右，目前距离平均值还差9.8个百分点。

3.电子和通信换手率明显下降

根据ifind数据显示，2026.09.03申万电子成交额占全A的比例为21.98%，近1年峰值为35.73%，近期有了明显下降，当下还处于近1年中枢上方。

申万通信成交额占全A的比例为6.89%，近1年峰值为10.75%，当下处于近1年中枢附近。

根据ifind数据显示，2026.09.03申万电子换手率为2.63%，近1年峰值为7.71%，低值为2.12%，相对峰值回落了5.08个百分点，相对低值仅差0.51个百分点。

根据ifind数据显示，2026.09.03申万通信换手率为1.5%，近1年峰值为4.03%，低值为1.34%，相对峰值回落了2.53个百分点，相对低值仅差0.16个百分点。

4.个人小结，本文所有内容不构成任何投资建议

我个人认为电子成交额占比和换手率相对近1年峰值当下已经有了明显回落，通信成交额处于近1年中枢左右，但通信换手率已经接近近1年低值。

近期AI硬件里面的电子和通信成交额占比、换手率、估值等拥挤度指标是在下降的，按照我的逻辑，在拥挤度下降阶段我个人选择继续卧倒不动。

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今天上证指数下跌0.3%，收报3930点，深证成指下跌0.79%，创业板指下跌0.78%，科创综指下跌2.16%，A股成交额20513亿，成交额相比上个交易日增加2708亿。

今日收盘后完成个人持仓测算，今日测算-1.37%，今年以来测算-7.4%，下周目标依然是回本。仅分享个人基金涨跌，不构成任何投资建议。

5.免责声明和风险提示：