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网友提问：

北落老师，我非常认同您说的大钱做配置赚增值，小钱做定投赚零花钱的理念，也配置了九宫格和恐贪定投。定投今年A股止盈了一次，海外止盈了一次，都很开心。但是配置部分，今年一直没有赚钱（可能跟我投入的时点有关），有时候会有“早知道买理财了”这种心态，我知道这样不好，但是控制不住啊，毕竟金额比较大。所以想请教下，接下来我应该怎么做，以及如何调整心态？

北落回答：

其实最近很多用户向我咨询资产配置的问题，既有九宫格策略配置的用户，也有很多自己做了配置，或者买了FOF、固收+的用户。大家普遍有一个困惑：今年做配置怎么不赚钱了？

其实也不是不赚钱

只是收益变低了，截止到9月上周

如果看今年以来收益的中位数

债券型FOF大概1.1%，混合型大概1.4%

像我自己做全球配置组合

大概2.85%的绝对收益

年化也就只有4%的水平

过去两年多的年化也降到了8%以下

从我自己来讲，对于一笔不想冒风险的大资金（这是重点）

这个收益率我是非常满意的（画外音：什么？水平这么差！）

但是这个过程我并不满意

有些在高点做了配置的用户也会不满意

因为今年做资产配置最痛苦的事情是：

迟迟无法创新高

像我，其实在1月份的时候

就已经做了接近4个点的绝对收益

但是今年后续的剧情实在是太残暴了

黄金：1月突破5000美元，冲高后回落

原油：3月美伊打仗，冲高后回落

AI：6月全面逼空，冲高后回落

债：中债平平无奇，美债跌妈不认

REITs：中国的一直被锤，美国的冲高回落

A股，港股这对难兄难弟，直接负收益

换句话说，今年做资产配置，只有一种可能创造好收益

就是在年初就把非债券的风险资产端全部配成AI/美股

然后拿着不动，实际上也有类似的固收+或者FOF产品做到了

但我觉得这就违背了这类产品的初衷

所以并不羡慕（哎哎，有点酸哦~）

老实讲，今年以来

在美债收益率节节飙升+地缘推升通胀+各类资产高位震荡+美联储开始加息的背景下

做全球资产配置的投资者

无论是风险平价还是均值方差

无论是固收+还是FOF

都会面临一段比较难熬的时期

其实就是现在

理想中，一个好的资产配置组合是可以持续创新高的

比如九宫格策略在历史上回测是这样的

看起来是一条很迷人的曲线吧

但是如果打开它的最大回撤图

你就会发现是这样的

在23年底也曾经长达6-7月左右在坑里

当时是因为A股跌的实在太多了（美股黄金那时候挺猛的）

而这一次在坑里长达8个月

则主要是因为黄金的持续调整（美股原油和债券赚了钱）

我自己的感受是

每一段时间上涨创新高

通常会有一两个资产作为班里的领头羊

但每一次回撤调整

也会有一两个资产作为班里的老鼠屎

而且，他们还极有可能是同一批人

这和上学不一样：好学生大概率一直是好学生

现在的情况是：好学生和坏学生，隔三岔五互换身份

你要是班主任，派谁出战呢。。。

这就是为什么资产配置常常失效

而且会持续很长时间（一年都很常见）

我给你一个案例就理解了

桥水Pure Alpha II全天候旗舰产品2019-2021年的收益率分别是

-0.58%，-12.00%，0.50%

连续三年都很差，但如果你再坚持一下

后面几年他又封神了。。。

当然，这并不意味着，我们啥都不能干

至少有几件事，能够帮助我们平稳度过这个困难时期

最终拿到想要的好结果

一、先保证守住自己的本金。做资产配置的都是大钱，对于我来说，甚至是几乎所有的钱，不能产生永久性亏损才是第一要务。所以在投资过程中，我会更专注回撤是否可控（债券的比例红线要坚守），风格是否漂移（梭哈老登或AI都不行）。只要这些做到了，就踏踏实实吃饭睡觉，不要攀比，无需焦虑。

二、遇到大波动，组合一定敢于去做再平衡。6月份AI涨多了，你要敢卖一点，7月份黄金跌多了，你要敢买一点。虽然短期可能也起不到决定性作用，但是拉长时间，你的组合是在正确的轨道上的，你对它创新高的信心会越来越足。九宫格的九类资产就像你的九个孩子，谁落难的就帮衬一下，谁骄傲了就拍打一下，最后谁给家族争光，不是你这个当爹的能预知的。

三、除了再平衡，在组合内部要少做轮动。我用我从业16年的人格担保，我从来没有遇到过能把轮动做好的大神。大部分人轮来轮去，要么是左右打脸亏钱了，要么就是发现还不如啥也不干的好。所以不要期待一个组合能够抓住每一次机会，持续新高。

四、产品的选择上还可以继续优化。在实操的过程中，我发现同类型的ETF之间，QDII等的场内场外之间，还是会经常出现一些套利或者优化的空间，在选品上还有进步空间，但总体而言还是选择指数或者指增。

五、播种的季节，分批次加仓。现在美债收益率已经来到了历史高点，加息也跃跃欲试，能持续多久不知道，但非常清楚的是，以通胀情况为锚，再紧缩也不会比2022年更惨了。或许我略微乐观了，但我知道，作为一个中低波的、以宽基指数为主的全球配置组合，所有的坑大概率都是黄金坑，包括22年那样的大坑，因为流动性迟早还会回来。不如换一种心态：现在是播种的季节，不是收获的季节，那就埋头播种。

六、专注自己能能控制的事。上面几件事都是我们自己能作决定的，至于什么时候美债什么时候下来，美联储什么时候宽松，AI什么时候重新牛起来，黄金什么时候再新高，都是不可控的。我很喜欢一首歌，叫《Don't Worry About Things You Can't Control》，送给大家。

最后我再灌两句鸡汤

但也是我的真心话和真实体会

钱会流向不着急的人，也会流向不缺钱的人

但绝不会流向短时间内很想赢的人

九宫格两周年的时候

我们为大家讲了一个线上直播

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